建发国际依赖母公司输血

建发国际依赖母公司输血受新冠肺炎疫情的影响，不少房企均在2020年大幅下调了业绩目标，并放缓了土地市场投资节奏。在这种情况下，拥有国企背景的建发国际（HK.01908）似乎嗅到了发展机遇。3月30日至4月3日，建发国际在杭州、南京、苏州、无锡共斩获4宗地块，耗资92.58亿元。期间，建发国际母公司建发房产还以46.82亿元竞得成都市三圣乡地块。有分析指出，如今对于资金充裕的房企而言，的确是冲刺规模的良机。但与之共生的是，如何处理好规模和利润的平衡，依然是摆在房企面前的老大难题，建发国际亦不例外。建发国际百亿夺地依靠着母公司的持续输血，过去三年中，建发国际销售额上实现了从百亿到500亿元的突破。即便房企普遍调低了业绩预期，对2020年的房地产市场，建发国际依旧保持了足够的乐观。在3月份的业绩发布会上，建发国际管理层将销售目标定位700亿元，同比增长38%，远高于行业平均水平。据亿翰智库的数据披露，在其选取的50家代表企业中，目标增速超过20%的企业数量只有11家。2020年，为支撑其规模上的野心，建发国际计划了300亿至400亿元的拿地金额，近期在土地市场上更是频频出击。4月3日，建发国际以26.5亿元的价格竞得南京市建邺区地块，溢价率33.17%；同日，建发国际以20.24亿元竞得杭州市西湖区地块，溢价率18.78%。而就在两天前，建发还以45.85亿元的代价，成功在苏州、无锡扩储。四日之内，建发国际拿地额高达92亿元。与此同时，建发房产还以46.82亿元竞得成都市三圣乡地块，楼面价19800元/㎡，溢价率26.92%。据悉，建发房产为建发国际母公司。此前，建发国际的管理层曾透露，母公司未来的业务经营方向是一级土地开发、重资产商业等业务。而新增的房开项目，原则上都由建发国际承接。有分析称，成都地块不排除会由建发国际来接手。在58安居客研究院首席分析师张波看来，对于规模处在500亿至1000亿的房企而言，规模化的冲动和压力感还是很强的。同时，今年拿地政策有所放松，如保证金、付款周期等方面均有利好房企的政策出台，也提升了房企的拿地热情。除了市场因素，建发国际大手笔扩储的底气来源于母公司建发房产。据悉，建发房产从2018年6月1日到2021年5月31日，给建发房产提供了共计300亿元的股东贷款额度。不过，建发国际的财务状况并不乐观。截至2019年末，建发国际净负债率176%，远高于75.5%的行业平均水平。此外，建发国际现金短债比为1.3，而与其处于同一梯队、且同为国企背景的越秀地产（HK.00123），现金短债比5.22。对此张波表示，2020年房企冲击规模存在着不小的挑战，首当其冲还是房企自身的资金压力以及由此带来的财务风险，尤其是自身净负债率水平过高的房企更是值得关注。

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