中电信拟千亿购母公司3G网尽量不配股避免摊薄权益

8月5日晚间消息，据香港信报报道，中国电信收购母公司CDMA网络的“千亿大计”可望实现，中电信人士证实现正加紧与母公司商讨细节，有意在年底之前完成收购，以赶及明年发挥效应。

市场人士指出，交易可令中电信节省每年逾200亿元的网络租金，扣除利息和折旧后对利润仍有相当提振。据了解，中电信拟趁低息环境借债融资，不须配股集资，避免股东权益被摊薄。

最终价值第三方评估为进军3G业务，中电信2008年以438亿元(人民币，下同)收购联通的CDMA业务，母公司同时以662 亿元收购CDMA网络资产。自此中电信须按每年的数据流量，向母公司缴付网络租金。由于智能手机流行，客户上网流量以倍数提升，中电信缴交的租金也按年激增，由2008年的15亿元，增至2010年的133亿元，去年更高达190亿元。

中电信董事长王晓初去年透露，鉴于网络租金不断增加，未来数据流量也将继续飙升，集团正研究一次过向母公司收购CDMA 网络是否更加划算。市场自此憧憬中电信能够借着收购网络以加强业绩，但作价估计逾千亿元，筹资办法也备受关注。王晓初本年初表示，该网络截至去年底的账面值约1200亿元，最终价值须由独立第三方评估。

中电信发言人昨天向信报证实，集团正计划于年底前向母公司收购该网络资产，目前正与母公司商讨交易事宜，双方达成协议后将提交股东审批。发言人拒绝透露收购作价及融资办法，但市场消息指出，价格不会低过账面值，即很可能高于1200亿元，而中电信打算趁低息环境向银行借债融资，避免配股摊薄股东权益，但最终须视乎资本市场环境。

或商讨分期付款

巴克莱资本早前发表报告指出，中电信母公司去年对CDMA 网络的资本开支约220亿元，今年可望降至190亿元，之后继续按年递减；与此同时，中电信须缴的租金却按年提升，所以收购网络以节省租金，将对业绩有正面助益。

有分析员指出，由于租金按流量计算，在用量预期激增的情况下，中电信收购网络“愈早愈着数”，如按账面值再溢价10%计算，中电信每年扣除折旧和利息后，仍是节省大于开销，且效益会逐年递增。不过，中电信截至去年底手持现金274亿元，若要进行千亿收购，便需筹措庞大贷款，或与母公司商讨分期付款。

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